Alphabet・Amazon・Meta・Microsoft の大手テック 4 社が、先週 Q3 の決算発表を終え、2026 年のデータセンターや AI チップへの設備投資として合計 7,400 億ドル超（約 111 兆円）を支出する計画を相次いで明らかにしました。2025 年の合計約 4,100 億ドル（約 61 兆 5,000 億円）と比べると 78% 増であり、業界全体でこれほどの規模の投資拡大が同時進行するのは異例のことです。
各社の計画を見ると、Amazon が約 2,200 億ドル（約 33 兆円）でトップとなり、次いで Alphabet が 1,950〜2,050 億ドル（約 29〜31 兆円）、Microsoft が約 1,700 億ドル（約 25 兆 5,000 億円）、Meta が 1,350〜1,450 億ドル（約 20〜22 兆円）と続きます。資金の使途は主に AI 向けデータセンターと GPU の調達で、Goldman Sachs は 2026 年だけで約 1,800 億ドル（約 27 兆円）が GPU などの AI アクセラレーターに使われると見ています。
問題は、これだけの投資を続けながら財務への負荷が無視できない水準になってきた点です。Alphabet は直近四半期の設備投資が 514 億ドル（約 7 兆 7,000 億円）に膨らみ、フリーキャッシュフローが 2 四半期連続でマイナスに転じました。Amazon も過去 1 年間のフリーキャッシュフローが約 424 億ドル（約 6 兆 4,000 億円）の赤字となっており、前年同期のプラス 148 億ドル（約 2 兆 2,000 億円）から大きく様変わりしています。Meta も直近四半期にフリーキャッシュフローがマイナスとなりました。4 社の中で唯一 Microsoft だけが 186 億ドル（約 2 兆 7,900 億円）のプラスを維持していますが、設備投資の水準は市場予想を下回っています。
投資家が最も気にしているのは、これほどの支出に見合う収益が本当に生まれるのかという点です。市場予測では 4 社合計の設備投資が 2027 年に 1 兆ドル（約 150 兆円）を超え、5 年以内には年間 1.33 兆ドル（約 200 兆円）に達するとされています。AI への投資を加速し続ける各社にとって、「収益が支出に追いつくか」という問いへの答えを示せるかどうかが、今後の市場からの評価を大きく左右することになりそうです。
