AI スタートアップの Anthropic が、株式市場への上場に向けて動き出しました。同社は 2026年10月26日、米証券取引委員会（ SEC ）に上場申請書類（ S-1 ）を提出し、 Nasdaq への上場を正式に申請しました。株式のティッカーは「 ANT 」となる予定で、ゴールドマン・サックスやモルガン・スタンレーなど大手金融機関 22 行が引受を担います。ウォール・ストリート・ジャーナルによると、上場は 11月16日の週を目標とし、最大 1,000 億ドル（約 15 兆円）の資金調達を目指しています。会社の評価額は 1.5 兆〜 2 兆ドル（約 225 兆〜 300 兆円）に達する可能性があり、近年まれに見る大型上場となる見通しです。
業績は目を引く水準です。 2026年1〜6月の売上高は 162.9 億ドル（約 2 兆 4,435 億円）と、前年同期の 11.6 億ドル（約 1,740 億円）から 14 倍以上に膨らみました。売上の約 8 割は AI モデルを従量課金で利用する企業からのもので、残り約 2 割がサブスクリプション収益です。 AWS や Google Cloud 、 Microsoft Azure などのクラウドを経由した販売が全体の約半数を占めている点も特徴的です。
気になるのは 807 億ドル（約 12 兆 1,050 億円）という純損失の大きさですが、その中身を見ると実態は異なります。損失の大半にあたる 724 億ドル（約 10 兆 8,600 億円）は、転換社債などの会計上の評価損であり、現金の流出を伴うものではありません。実際の事業運営で生じた営業損失は 6.93 億ドル（約 1,040 億円）で、直近の 4〜6月期には 9.74 億ドル（約 1,461 億円）の営業黒字を初めて計上しています。
顧客基盤の広がりも顕著です。年間 10 万ドル（約 1,500 万円）以上を支出する企業顧客は 2026年9月末時点で 11,900 社を超え、 1 年前の 950 社から 12 倍以上に増えました。既存顧客の利用金額が前年比でどれだけ伸びたかを示す指標（ NRR ）は約 900% と、クラウドソフトウェア業界の平均的な水準である 108% を大きく上回っています。 Fortune 500 企業の過半数、 Global 2000 企業の 3 割超がすでに利用しているという事実も、信頼性の裏付けになっています。
ただし課題も残ります。 Amazon や Google との計算資源に関する契約だけで 6,000 億ドル（約 90 兆円）超の支出をコミット済みで、コスト負担は重くなっています。収益の大半が都度課金型である以上、成長が継続するかどうかは未知数です。今回の上場は、 AI 企業のビジネスモデルが投資家に初めて本格的に問われる場となります。
